一、基金经理基本情况
张坤，男，硕士学历，现任易方达基金经理，年7月加入易方达基金管理有限公司，曾任研究部行业研究员、基金投资部基金经理助理。01年9月8日起担任易方达中小盘股票型证券投资基金的基金经理。年4月8日起担任易方达亚洲精选股票型证券投资基金基金经理。年11月起任易方达新丝路灵活配置混合型证券投资基金基金经理。年9月起任易方达蓝筹精选混合型证券投资基金基金经理。
截止年6月1日，张坤公募从业年限为6.73年，历任公司数仅1家。当前一共管理了4只公募产品，除了一只QDII基金，其余均为混合型产品。张坤管理的产品总规模为55.03亿元，主动权益产品规模为49.43亿元，规模最大的产品是易方达中小盘10.33亿，易方达主动管理规模为.88亿元。另外易方达中小盘连续获得3年（-）金牛奖，张坤获得第六届英华奖三年期、五年期股票投资最佳基金经理。
综上，张坤具有5年以上的投资经验，工作稳定，管理的产品数量不多但总规模很大，连续获得多个奖项，是一位中长期业绩优异的明星基金经理。
图1：基金经理基本情况（截止年6月1日）
数据来源：东方证券研究所wind资讯
二、基金经理业绩分析
我们根据报告《基金产品与基金经理评价》中介绍的基金经理投资指数的构建方法，得到每个基金经理的收益率序列，即选定基金池后，每个交易日查询每个基金经理管理的基金，按照最新合计规模加权，作为基金经理每日的投资收益。
下图为张坤管理的产品列表：
图：基金经理管理产品列表
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张坤所管理的主动权益基金收益如下所示，05年以来张坤年化收益为14.45%，最近三年业绩排名7/，最近五年业绩排名4/14，中长期业绩排名靠前。年以来排名6/，表现良好。
图3：基金经理业绩表现（截止年6月1日）
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下图展示了张坤的明星产品易方达中小盘的历史业绩，该基金成立以来年化收益16.6%，最近三年、五年累计收益排名均在同类基金第3位，年化收益超过0%，中长期业绩十分优秀。具体看分年表现，年、年、年以及年初至今排名均在前10%，最近3年的业绩排名比较稳定。
图4：易方达中小盘业绩表现（截止年6月1日）
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三、基金经理能力评价
我们根据报告《基金产品与基金经理评价》中介绍的方法对基金经理的择时、行业配置和选股能力进行评价，
张坤最近1年的三项能力处于中游，比较均衡；最近3年和最近5年的行业配置能力非常强，得分均超过99，最近3年的行业配置年化收益为9%；另外最近5年的择时能力得分也比较高88分。综上，张坤中长期的优异业绩主要来自于行业配置能力。
图5：基金经理能力评价雷达图（截止年6月1日）
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图6：基金经理能力评价得分
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四、基金经理行业偏好
从我们的FOF投资工具可知，根据历史均值的结果，张坤偏好食品饮料(7%)、医药(13%)、家电(9%)等大消费行业，得益于近年大消费的强势表现，张坤在行业配置上获取了可观的收益，具备显著的行业配置能力。最新一期年报持仓结果，大消费仍然是张坤配置比例最高的行业，特别是食品饮料配置比例37%远高于其他行业。
图7：基金经理历史平均行业配置比例
图8：基金经理最新一期行业配置比例
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选取一些行业具体分析配置比例历史变化情况，食品饮料从年以来配置比例一直在增加，从7%上升到37%，医药相对年初配置比例有所下降，家电配置比例比较稳定，交通运输最近几年配置比例有明显提升，从最初的0%上升到10%。另外成长行业的电子元器件最新配置比例相对历史明显提升，是历史以来配置比例最高的一期10%。房地产在年之前配置的比例很高，最近几年骤然下降，从36%下降到1%。
图9：具体行业配置比例历史变化
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五、基金经理风格偏好
从风格雷达图可知，根据历史平均风格因子暴露，张坤是大盘成长的风格，偏好大市值、具有动量效应的、低换手、高估值、高成长的股票。最新一期年报持仓成长风格更加明显，配置了更多高估值、高Beta的股票。
图10：基金经理历史平均风格因子暴露
图11：基金经理最新一期风格因子暴露
数据来源：东方证券研究所wind资讯
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具体看风格因子暴露历史变化情况，张坤大部分持仓偏向大盘，在年阶段性配置了中盘股。价值成长风格上，大多数持仓偏向于高估值的成长股，在年阶段性配置了低估值的价值股。流动性风格从历史到现在一直比较稳定，偏好低换手的股票。另外Beta和波动率两个风格相对历史有明显的改变，低Beta转为高Beta，低波动转为高波动。
图1：风格因子暴露历史变化
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六、基金经理重仓股分析
我们选择明星产品易方达中小盘进行重仓股分析，由于季报持仓不完整，因此我们在做计算时选择每期报告的前10大重仓股做分析，定期报告包括所有的季报、中报和年报，时间段为基金经理管理该基金的区间，持有比例为股票占当期股票总市值的比例，股票持有收益根据每期持仓计算季度收益，再将所有区间累计得到。
如下图所示，贵州茅台是持有期数最多的股票4次，五粮液、泸州老窖和伊利股份其次，4只股票均为食品饮料行业。泸州老窖平均持有比例最高10.43%，上海机场、五粮液和贵州茅台其次。五粮液累计持有收益最高7%，贵州茅台、泸州老窖和华夏幸福其次。
图13：易方达中小盘重仓股分析
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风险提示
1.极端市场环境可能对模型效果造成剧烈冲击，导致收益亏损。
.量化模型基于历史数据分析得到，未来存在失效风险，建议投资者紧密跟踪模型表现。
欢迎感兴趣的投资者与我们团队成员或对口销售获取基金产品和基金经理评价工具。
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