1.基金经理
王晓晨，现任公司固定收益基金投资部副总经理，有14年的从业经历，独自管理基金也有6年多的时间，这在基金行业算是老炮了。由于王晓晨稳健的管理和优秀的业绩是她获奖无数，年三年纯债最佳基金经理、五年纯债最佳基金经理、第三届中国基金业英华奖三年期纯债型最佳基金经理。王晓晨的投资风格稳健但是不极端，调仓幅度不是很大，但是绝对跟随市场趋势。她非常善于运用团队的智慧平稳的运转基金，以保证基金在平稳的前提下获得超额收益。总体上看，王晓晨还是值得信赖。
2.基金介绍
易方达增强债券是一只一级债基，基金投资比例范围为：债券等固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中，公司债、企业债、短期融资券、金融债等信用类固定收益品种不低于固定收益资产总值的50%，可转换债券不高于基金资产净值的30%，本基金持有的全部资产支持证券，其市值不得超过基金资产净值的20%；股票等权益类品种不高于基金资产的20%。本基金股票部分除新股申购（含增发）和套利性机会外，不直接从二级市场买入股票。基金的分红政策市每年最多分配12次,全年分配比例不得低于年度可供分配收益的60%；由于稳定的收益和优异的表现，增强债券多次获得基金行业的大奖。年获得五年持续回报普通债券型明星基金；年获得金基金5年期债券型金基金奖、五年持续回报普通债券型明星基金奖、五年期开放式债券型持续优胜金牛基金奖、年获得年度普通债券型明星基金奖、金基金5年期债券型金基金奖、三年期开放式债券型持续优胜金牛基金等等，15年以前的奖项大家有兴趣自己看下。每年获得基金行业大奖，在基金业极为罕见，这也充分体现出基金的优秀。
1)费用
管理费
托管费
销售服务费
申购费
赎回费
0.65
0.2
A:0
B:0.4
A:0.08
B:0
A:＜1Y：0.1；1Y-2Y:0.05；＞2Y：0
B:0
基金的费用整体上中等偏下一点，其中管理费稍微比平均水平低一点。A类持有一年的费用是0.98%，B类持有一年的费用是1.25%，如果计划持有的时间少于半年，那B类划算一些，想要长期持有还是要选择A类。
2)规模
本基金的规模也不小，一直在40亿左右，对比基金的业绩可以得出基金经理对这个规模驾驭的还可以。易方达债基的这3杆枪规模都不小，对规模就不多讨论了。但是其他规模大的债基一半业绩都只是行业平均水平。有一点我们需要注意，就是基金在16-17年经历了几次比较大的规模变化。16年2季度基金被赎回50%，达到34亿，3季度又申购20亿，之后又赎回20亿，这样反复几次。这种大幅的规模变动会对基金长期的运作策略产生比较大的冲击。这种规模的大幅变化还是要警惕。
3)业绩
年度
年度
年度
年度
年度
年度
年度
年度
阶段涨幅
6.68%
1.16%
17.38%
26.37%
1.97%
9.74%
-0.87%
12.37%
同类平均
2.51%
0.29%
11.26%
19.85%
0.35%
6.74%
-3.29%
6.18%
同类排名
41
85
98
95
42
49
12
从业绩表我们可以看出，基金从10年开始业绩就非常稳定，长期排名在同类的前1/3。基金的长期业绩表现也非常抢眼，近5年收益62.5%，排名32/，近3年收益26.7%，排名23/。基金单年业绩和长期业绩都可圈可点。
3.持仓分析
基金在全年保持了较低的杠杆和债券久期，整体以信用债为主要持仓，利用利率债仓位进行久期策略的波段操作，并在前三个季度保持了较好的收益。权益类资产方面，基金对原有持仓的部分个股进行了减持，同时挖掘定增市场的投资机会并进行了参与。年基金业绩主要由信用债贡献，利率债对基金净值有小量正贡献，股票仓位受市场影响给基金造成了一定的损失。年初，基于对流动性偏紧和对债券市场谨慎防守的判断，基金继续减持期限稍长的信用债，增配短融，保持了较高比例的流动性资产，组合基本无杠杆，债券资产主要以获取稳定收益为目标，保持组合的流动性，信用评级整体提高。也基于此策略使基金债券部分获得较好的收益。下半年，基金经理看到了股市的趋势性机会，使基金基金配置可转债和股票，让基金把握住了股市上涨的行情，为基金贡献了大部分收益。而同时，基金经理判断债券市场趋势性机会尚未到来，但信用债存在配置价值，因此，债券部分增持高流动性、评级较高的短融、中票，提高信用债持仓，利率债比例基本未变，组合杠杆比例有所提升，久期适度拉长。通过的趋势性行情的精准判断，让基金在年获得了6.68%的好成绩41
。总体上看，基金的运作很稳健，机会来的时候不手软，机会不在的时候不急躁，整体策略维护的不错。
4.总结
基金经理是行业的大佬，经验丰富，管理能力突出，管理风格稳健，对趋势的把握准确。基金的费用属于中等偏下，增强债券作为一只一级债基却有着不输二级债基的业绩，实属不易。特别是基金的长期业绩非常稳定，常年在行业的前1/3，近3年，近5年的总收益分别排在第23和第32名，表现非常优秀。基金的仓位配置上也十分灵活，不见兔子不撒鹰，没有趋势性机会的时候就优化自身的持仓结构，有趋势性机会也毫不手软。总体上说基金的表现还是值得肯定。
到今天为止易方达基金的3只火枪就全部介绍完了，这三只债基也算是行业的标杆。下周我们开始研究其他公司的二级债基。
本文内容并不构成投资建议，也不能作为投资依据，对依据本报告或使用本报告所造成一切后果，本人不承担任何法律责任，本文为个人所有，未经书面允许，不得已任何形式翻版、复制、发表，否则承担相应责任。
影子赞赏
人赞赏
