分散风险
长期投资
稳健增值
基金策略
有一个朋友自己构建了一个组合，即每月用元等比例定投11只基金（表1），已经定投了小半年，最近股市震荡较大，于是咨询奕丰研究部，看组合是否需要调整。
奕丰研究部粗略地看了下这11只基金，发现其中7只是奕丰推荐过的优质基金（表2），感觉没有太大问题。
但是，基金数量是否过多呢？不同基金之间是否有重复呢？基金本身就是一种分散风险的投资工具，而且定投也是一种分散风险的建仓方式，过度分散的话有可能适得其反。那么这个基金组合是否存在优化空间呢？若有，如何优化？
初步诊断
两只“十年十倍基”：富国天惠偏成长，博时主题偏价值，两者风格互补，可做核心部分。《这位基金经理12年如一日，成就十倍传奇》
行业配置：有消费板块（易方达消费和食品饮料指数）和医疗板块，都是奕丰自年年初就表示长期看好的行业。
投资管理方式：有两只被动指数基金（食品饮料指数和中证指数），有利于分散风险；其中中证指数目前处于十年估值地位，配置价值较高，且该指数以信息技术、消费、医疗等新兴产业为主，因此成长性较强，但风险波动也很大。《中证指数的投资价值及何时买卖》
地域配置：一只沪港深基金，由于港股以机构投资者为主，资本市场较国内成熟，有利于降低组合波动性，过往三年的业绩数据也显示，这11只基金中，中海沪港深价值的索丁诺比率最高，说明当下行风险一样时，该基金的超额收益最高。《从爆款基金看港股投资机会》
其他：基金组合还持有四只来自于汇添富、交银和景顺长城的基金。
初步诊断后
发现五点疑虑
两只汇添富基金：其基金经理都是雷鸣，股票持仓是否重叠？是否应剔除一只？
两只消费主题基金：股票持仓持是否重叠？投资风格有何差异？是否应剔除一只？
景顺长城核心竞争：股票持仓是否与其他基金重叠？基金业绩如何？是否应剔除？
交银新成长：股票持仓是否与其他基金重叠？基金业绩如何？是否应该剔除？
组合风险等级：该基金组合以股票型基金为主，风险等级较高，是否应该添加债券型基金？
对于以上问题，我们可以从基金的前十大持仓来判断各个基金的股票持仓是否重叠，然后结合基金的历史业绩来判断如何优化组合。组合优化建议如下。
01
剔除汇添富成长，保留汇添富蓝筹
近三年的基金季报显示，即Q3至Q2，雷鸣管理的这两只基金高度重叠。比如Q2季报披露的前十大重仓股中，有9只重仓股是相同的，因此可剔除其中一只。
就历史业绩而言，汇添富蓝筹稳健的收益水平和抗跌性持续优于汇添富成长焦点（表4），并且汇添富蓝筹稳健连续两年入选奕丰精选基金，因此建议剔除汇添富成长焦点。
历史数据回测显示，剔除汇添富成长焦点之后，基金组合年初至今的收益将从5.01%提升至5.37%，同时风险分散效果将从21.5%提升至22.8%。
02
剔除国泰国证，保留易方达消费
消费板块属于盈利确定性较强、抗周期能力较高的行业，有利于降低组合风险。
国泰国证食品饮料基金是被动管理，主要投资于食品饮料等日常消费，而易方达消费基金是主动管理，不仅投资于食品饮料等日常消费，还会投资于汽车家电等可选消费。
年以来的季报显示，两只基金在食品饮料领域的持仓重合度约为50%。Q2季报披露的前十大持仓中，有4只是相同的（表5）。
Wind数据也显示-年两者的相关系数分别为0.96、0.91和0.96。易方达消费的投资范围可以覆盖前者，两者相关度很高，因此建议剔除其中一只。
此外，易方达消费更有能力捕捉到消费升级所带来的长期投资机会，主动投资管理能力极强，近2年和近3年的累计回报皆高于后者（表6），近5年的年化回报为21.58%，因此建议剔除国泰国证食品饮料。
03
剔除景顺长城核心竞争
Q2至Q2的基金季报显示，在白马蓝筹行情下，该基金主配消费板块，与组合内的其他基金高度重合。如表7所示，Q2季报披露的前十大重仓股中，有6只与汇添富蓝筹稳健、易方达消费重合。
Wind数据显示，年-年，该基金与易方达消费的相关系数分别为0.92、0.85和0.88，与汇添富蓝筹稳健的相关系数分别为0.86、0.88和0.93。
在历史业绩方面，尽管该基金成立以来的年化收益高达20.2%，但近5年各区间累计收益持续跑输易方达消费（表8），因此建议剔除该基金。
04
建议保留交银新成长
本基金被证券时报评为“年度三年持续回报积极混合型明星基金奖”，被中证报评为“年度三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”。
Q1至Q2的基金季报显示，该基金持仓和其他10基金几乎没有重叠。
该基金在二季报中表示看好计算机、传媒、医药、电子、房地产等成长领域的投资机会，二季度增持了传媒、地产、计算机和公共事业，减持了电力设备、金融、汽车、电子和食品饮料，因此可以适当配置该基金，作为组合的辅助部分。
05
建议添加债券型基金
该基金组合全部由偏股混合型型或股票型基金组成，风险等级过高，年下半年，中美贸易摩擦升级、中国经济数据疲弱以及央行降准改善市场流动性等因素利好债市，因此建议添加债券型基金，以降低组合风险。具体可参考奕丰精选基金中的债券型基金，比如易方达稳健收益，或偏债混合型基金，比如银河收益。
优化后的组合
业绩回撤
如上所述，我们将剔除汇添富成长焦点、国泰国证食品饮料和景顺长城核心竞争，添加银河收益，并继续等比例投资于这9只基金。
在组合业绩方面，自年5月3日至年8月3日，基金组合累计收益为28.31%，而同期沪深指数涨幅仅为3.17%（图2）。
期间，组合最高收益曾达47.99%。在抗跌能力方面，基金组合最大回撤为-13.30%，而同期沪深最大回撤为-24.48%（图3）。
按照“核心+卫星”的组合构建策略，两只“十倍基”和汇添富稳健蓝筹可以看做核心部分，其他可以看做卫星辅助部分。两部分的投资占比可以调整，比如核心：卫星=5:5或4:6。
本组合采用的是等比例定投，当然投资者也可以结合自身风险偏好以及市场情况调整投资比例，比如股票:债券=8:2。此外，除了A股和港股，在地域上也可以考虑配置部分QDII或北上基金，以达到全球资产配置。
创世纪1:3
神说：“要有光”，就有了光。
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市场有风险，投资需谨慎，本文观点仅供参考。
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