最近CDR这这个词火爆了。简单说，就是存托凭证。原来像这样的公司想回归A股，得先私有化，然后退市，拆除VIE结构，然后在国内找个壳上市。现在通过CDR就不用了，直接把国外股份拿出一部分托管在内地银行，发行对等价值的供投资者交易。
巨头们回归，证监会批准六只战略配售基金。本周开始发行，大妈都接到传单了。大家会迷茫，这么火，都说人多的地方不要去。那我们来理性的说说：
1.是否值得去？
2.六只基金到底定位如何？
3.六只基金表现差异取决于什么？
01是否值得去？
关于这个问题，涉及3个方面。
首先国家为什么要发行独角兽战略配售基金？简单说来，是战略需要。从资本市场看，以长锁定期降低流动性，减少市场冲击；为新经济企业引入多元化长线资金；增大投资者中签率，体现普惠金融。这是战略方向。
其次，现在阶段买合适吗？大家不是常说投资是反人性的吗？目前市场处于震荡期，这与07年火爆发行新基金不同，市场的点位并不高。在这个时点上，贪婪比恐慌更重要，尤其是对于新经济创新企业CDR。美国排在前面的大市值行业中，主要是科技、医药、消费这三个领域。真的BATJ~来了，预计在未来几年沪深指数中权重最大的行业也将是高科技企业。
最后呢，这6只战略基金最大的优势就是市场溢价和新股溢价。这两方面是指，当前A股成长类公司估值较美股和港股估值高约20%-40%，这是市场溢价。新股溢价，独角兽公司IPO，数据显示，17年以来上市满一年新股的上市后首年收益率中位数为70%。另外，CDR方面，战略投资者有配售价格折扣的可能。
如果单只基金，市场募集果真从亿缩减到亿，对买到的投资者其实利好。毕竟发行CDR和独角兽基金门槛在那摆着，资金少了，配售额度也相应提高了。
只基金到底定位如何？
前三年股票型资产主要是战略配售，主动性体现在三个方面：（1）在没有充足的额度前，要进行债券管理，主要投资于国债、AAA利率债；（2）一年解禁后做出卖出与否的选择。
也就是这只基金既做战略配售，也做债券，是一只混合型基金。非常适合稳健，且偏好成长类的投资者。在目前点位不过于激进，有所保留的看好成长，是个不错的选择。
一方面分享独角兽的beta型收益，IPO独角兽Alpha机会，分享政策红利。同时债券底仓方面，享受债券收益和超低费率（大概是普通公募基金的十分之一费率??）（下图来源：券商研报）
只基金表现差异取决于什么？
或者说，这6只基金将来会有什么差别？当然有，区别在于以下三点：债券的投资能力差异；卖出决策，这个会有很大的差异，这将直接导致6只基金在战略配售方面的业绩表现；三年以后的主动管理能力。这就取决于基金经理的风格和优势，偏股？偏债？混合？着取决于基金经理阵容。我们看看南方和易方达。
南方战略配售
拟任基金经理蒋秋洁。
从管理经验看，擅长偏股型基金操作。也管理过南方文旅混合基金，为混合型基金，属于加分项。可以看到这位基金经理职业生涯的总回报是72%，年化回报16.84%，而同期沪深年化回报为3.79%。注重绝对回报，投资能力比较强。（wind，.6.12）
易方达战略配售
易方达最为重视，配置了4名基金经理，偏股和固收均配置了，2位偏股，2位偏债。看来是充分认识到债券投资能力差异和股票投资管理能力都hin重要啦。
付浩，投资年限10.23年，经验丰富，擅长偏股型基金，生涯年化回报11.89%。其中，管理的易方达策略成长回报排名1/18。肖林，也是偏股型优质选手。
胡剑，偏债基金经理，生涯年化回报8.08%。纪玲云，偏债基金经理，生涯年化回报5.17%。
总结一下：优质企业高门槛，避免踩雷，能投独角兽企业机会，产品符合国家导向。如果目前行情，偏谨慎点是应当的，这2款，作为你账户中的资产配置，是不错的选择。
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